弘捷国际分析俄乌冲突对经济、原油、房地产之影响

弘观国际

更新日期: 2022-03-16

俄乌冲突如何发展?对全球经济复苏前景的破坏有多大?非常不确定。可以预期的,是地缘政局危机带来更多金融市场动荡。更高的能源价格、加上严厉的金融制裁和禁运,进一步恶化通胀。关键是如何规避大幅波动的金融资产价格,寻找稳健的投资,抗衡通胀。 

纳斯达克综合指数一度跌至12,587点,跌幅越过熊区临界20%。猜测比特币是逃避制裁工具,价格反弹15%,但以卢布计算的交易量少了一半,警告加密货币的回升可能只是虚火。黄金价格年初至今升幅达8%,但价格对于俄乌战事发展十分敏感。布兰特原油价格上升迫近120美元/桶,是过往70多年以来第三次升越100美元。往绩告诉我们,如果石油价格大幅上升时遇上全球经济正在复苏,高企油价可持续更长时间。但是,石油价格是否能够上升至更高水平,或只是保持高企,并不确定。 

英国房价没有因为利率上升而停下来 

英伦银行预测通胀将会高见7%,现在看来是低估了。要抗衡较预期高的通胀,值得看看房地产市场的表现及前景。对比英国过往17年平均房价和按揭利率的表现,房价不但没有因为按揭利率上升而下跌,反而继续上升,情况在2008金融海啸之前很明显(见图表)。英国房价在2月继续强劲,没有因为利率上升而停下来,年率增长从1月的11.2%加强至12.6%1。 

愈来愈多经济学者认为,更高的通胀只会带来更高的房价,尤其是在持续供不应求的情势。英国新房供应远远未达政府的每年30万个单位目标,2020/21年度只有21.6万个单位2。情况未见改善,新楼项目发售仍然无法满足需求,去年12月的协议销售下跌了13%3。英伦银行倾向采取较温和渐进的升息步伐,有助纾缓家庭的利息支出压力。 

租金收入加强房地产对抗通胀力量 

据英国政府官方数据,至2021年9月的12 个月,英格兰地区平均租金回报3.7%,当中表现最好的是东北部,租金收益4.5%,而约克郡-亨伯地区和西北部则分别录得4%和3.9%。租金维持上升趋势,截至今年1月,去年英格兰地区的住宅租金增加了2.0%。如果不计算伦敦,租金升幅更强,从12月的2.8%加速至3.0%。 

对于海外投资者,英镑汇价亦是考量之一。虽然美联储也偏向采取渐进的升息策略,但俄乌冲突和核子威胁推升美元,英镑兑美元的汇价短期有压力。然而,英国经济基本面强固,预测今年经济增长4.7%。除非地缘政局情势进一步恶化,当外围负面因素效应减退,英镑汇价将会反弹。 

资料来源:1. Nationwide   2. UK Parliament 3. RICS 

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